配资炒股配资专业高盛警示：财报狂欢难掩三大逆风预计标普500指数未来三个月回报持平

尽管一季度财报季表现超预期且贸易谈判显露积极信号配资炒股配资专业，但高盛首席策略师戴维·科斯汀仍呼吁投资者保持警惕。他在5月9日发布的报告中指出，虽然标普500指数成份股公司首季盈利同比大增12%(是财报季前预期6%增幅的两倍)，但经济潜在挑战与关税政策的不确定性仍可能对市场构成压力。

财报数据显示，标普500指数成份股公司首季利润率同比提升111个基点至12.1%，创2022年年中以来新高。科斯汀认为，这一强劲表现虽暗示短期上行空间，但高盛经济学家对下半年GDP增速趋缓的预测(接近停滞状态)，使其维持对2025年标普500指数每股收益仅增长3%的预测(达253美元)，低于市场策略师共识预期的257美元及分析师自下而上汇总的264美元。

他特别强调，多数企业在财报中维持业绩指引时，尚未充分计入关税政策可能带来的冲击，“未来数月供应链波动风险不容忽视”。

大型科技股(即“七巨头”)再次成为盈利增长核心引擎。剔除尚未公布财报的英伟达后，其余六家科技巨头首季盈利同比激增28%，贡献了标普500指数整体盈利增长的27%;而剩余493家成份股盈利仅增长9%。尽管高盛预计2026年这一差距将收窄配资炒股配资专业，但当前格局凸显市场集中度风险。

据了解，目前，“七巨头”对2025年盈利的修正与上年持平，而标普500指数其他成分股的盈利修正则下降了4%。所谓的“七巨头”包括苹果(AAPL.US)、微软 (MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US) 、亚马逊(AMZN.US)、英伟达(NVDA.US)、Meta Platforms(META.US)和特斯拉 (TSLA.US)，这些公司凭借庞大的市值、在高增长行业的主导地位以及强劲的资产负债表，成为标普500指数和纳斯达克指数的主要推动力。

此外，高盛还指出，资本支出趋势也呈现出分化。尽管像谷歌这样的公司重申了其支出计划，Meta Platforms也上调了其资本支出指引，但整体资本支出修正幅度有所减弱，反映了市场的日益谨慎。

在经济衰退风险方面，科斯汀表示，这是主要的下行威胁。高盛模型显示，未来12个月美国经济衰退概率为45%，但财报电话会议中“裁员”被提及次数仍处低位，或表明任何经济放缓更可能呈现“浅衰退”特征。

就市场表现而言，高盛已将标普500指数未来12个月的目标点位上调至6200点，意味着该指数将较当前水平上涨9%。不过，高盛对标普500指数未来三个月的回报预测持平，这反映了市场对增长数据恶化和股票风险溢价过高的担忧。

科斯汀指出：“结果就是股票风险溢价出人意料地低，标普500指数目前的预期市盈率为21倍，而每股收益预期却不切实际地高估了。”不过，他对中期前景持乐观态度。高盛预计美联储将于7月开始降息，再加上可能避免经济衰退以及2026年盈利加速增长，可能为股票进一步上涨铺平道路。

总的来说，当前美股处于“强现实与弱预期”的拉锯战中。投资者需在享受短期财报红利的同时，密切关注关税政策、企业资本支出意愿及美联储政策转向三大变量，以应对潜在的市场波动。